近期，监管层对IPO核准发行明显提速。不过，拟上会和过会待发行的企业可要注意了，监管层大力派送礼包的同时，正准备进一步加强审核标准。IPO之旅恐怕要更加艰难了。

        据21世纪经济报道，根据11月23日上午保代培训的要求，监管机构正在研究针对拟上会的和过会后待发行企业的业绩下滑分类处理的措施，业绩下滑幅度超过50%的将不安排后续审核工作。具体要求将于近期发布。

        警报！IPO核查游戏已变

        据媒体披露，监管机构对拟上会的和过会后待发行企业的业绩下滑分类处理具体参照的原则为：

业绩下滑不超30%：发行人需要出具业绩专项分析报告，分析业绩下滑的原因，经营和财务是否发生重大不利变化，是否影响持续经营能力和其他发行条件，提示风险，并提供下一报告期的业绩预计；保荐机构出具核查报告，发表明确核查意见。在此基础上，推进后续审核或发行工作。

        下滑超过30%但未超过50%：发行人除出具业绩专项分析报告、保荐机构出具核查报告外，发行人可以出具会计师审核的盈利预测报告。在此基础上，可以安排上会或发行。但经会计师审核的盈利预测报告中利润总额预测数据如较上一期数据下滑超过30%，需要参照“下滑超过50%”，等后续财务数据更新情况再处理。

        业绩下滑幅度超过50%：不安排后续审核工作，需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。

        据报道，业绩下滑考量指标为最近一期（季度、半年度或者年度）的扣除非经常性损益前后孰低的利润总额。

        这意味着，在监管层逐步加速IPO审核的同时，A股IPO的审核规则进一步趋严。

        而本月初就有媒体曾报道，新一轮的IPO大核查中，力度大不同于以往，游戏完全变了。只要是监管部认为是有问题的，都有可能被抽查到。除了在审的IPO项目以外，已过会的项目中，不管是主板、中小企业板还是创业板，如果报告期内业绩下滑超过20%以的项目，即便是过会了，也有可能拿不到发行批文。

        投行人士表示，年底前的一段时间内，IPO发审或将同步维持“提速发审、从严核查”的状态。

        证监会副主席姜洋近日讲话表示，下一步，证监会将进一步完善适应创新创业企业多元化需求的投融资机制，

        而近来的监管培训会则多次将关注焦点直指IPO审核。

        10月的一场监管培训会透露出IPO审核新动向，“防止带病申报”成最重点。据券商中国报道，监管部门消息显示，在“从严监管”的基本原则下，重点加强核查IPO排队企业的财务问题及法律问题，同时强化会后重大事项监管。

        而9月的一场监管培训会上，监管部门权威人士则明确表示，当前欺诈发行的违法成本太低，需要改进与反思，欺诈发行违法成本肯定要提高，监管处罚标准肯定要提高，欺诈发行的违法者甚至要被追究刑事责任。

        IPO核准发行提速！下半年募资已超千亿

        证监会本月已核发3批IPO，累计新股数量达38只，募资总额约不超过221亿元。这比上个月多了10只，也接近4-6月连续三个月的总和。若按照当前一周一批的速度，11月25日有望迎来本月第四批。

        据第一财经日报报道，本轮IPO重启之后，证监会对发行节奏进行了严格控制。不过这一趋势自今年6月份以来有明显改变，新股发行节奏不断加快。

        据统计，下半年以来不到5个月时间，已有145家企业获批发行，募资规模预计达1036亿。无论是获批家数还是募资规模，都超过了上半年的两倍。2016年以来，IPO核准总计215家，总募资规模高达1454亿元。

        一位券商保荐代表人称，虽然目前证监会处在人事变动当中，部分部门主任空缺，但各业务部门各司其职，审核速度大大提高，“堰塞湖”的消化速度也在明显加快。

        据券商中国报道，截至11月17日，IPO排队中(包括已过会)的企业仍多达725家。今年以来，证监会累计已下发117家新股发行批文，但若按照11月份的速度，消化IPO排队企业大约需要一年半时间。

        据券商中国报道，截至11月20日，今年证监会发审会共审核了195家企业首发申请，其中未直接过会的有19家，占比9.7%，过会概率约90.3%。

        然而，从过会数量来看，发审会的审核节奏并没有像发行批文核发那样出现提速。11月至今，发审会审核了17家企业的首发申请，4家未能过会。

        如果要在未来约一年半时间就可以消化完所有排队企业，则不仅发行批文要按照11月每月38家的核发速度，而且发审会审核通过的企业数量也要保持同等速度。

        IPO提速背后，投资者不得不面临打新收益率下滑的状况。

        据21世纪经济报道，对7-10月上市新股表现统计发现，近期新股上市后的涨停板数正明显减少，比如7月新股表现平均连续涨停17次、8月13.87次、9月11.23次、10月13.55次。从收益率来看，连续涨停期间的涨幅也在收窄，7月平均涨幅为750%、8月599%、9月455%、10月577%。

        广发证券分析师马普凡在研报中指出，新股数量增加后，涨幅确有所回落。从2016年发行的新股上市后的涨幅来看，由于发行市盈率的限制，多只新股所在行业的平均市盈率大大超过其发行市盈率，使得新股上市后出现连续涨停。其中，第7批至10批新股的上市后平均连续涨停天数均在15天以上，近期由于新股发行规模扩大，上市后涨幅出现了一定程度的回落。

        前海开源首席经济学家杨德龙指出，新